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好耶,卖掉还是持有?



这两天各大媒体都在报道分众将有可能出售好耶,这早已不是什么新鲜的事了。早在几个月前就有传闻,分众意欲将好耶这部分互联网资产打包出售或独立上市。现在大规模的“出售”新闻似乎在暗示好耶在纳市的IPO计划十有八九是泡汤了,同时也在告示人们:好耶可以卖了,有意者速来洽谈。

 
分众传媒今年的业务进展普遍不太理想,业绩增长低于预期,挑剔的华尔街分析师也下调了对分众的评级,分众极度需要一个新的奇迹来提升信心。之前分拆分众无线的计划由于CCTV的曝光而提前夭折,之后分众传媒也剥离了律动传媒。能出手的都已经出手了,现在最能拿得出手的就是好耶了。
 
好耶可谓是分众传媒的优秀资产,是中国最大的互联网广告代理商和互联网广告技术提供商,可以说是中国的Double Click。从分众Q3的财表中我们看到,好耶的贡献为7080万美元,占到总收入的31.49%。对于这样的优秀资产,是卖掉划算还是持有划算?
 
卖掉好耶,最直接的就是分众可以获得一笔不菲的现金,这也符合自分众无线事件之后,分众的收缩战略。支持“卖掉”策略的认为在大量并购之后,分众并不能很好地整合这些资产,加之在目前的形式下,好耶独立上市有困难,而且就算上市估值也不会太高,卖出则是一种很好的退出方式。华尔街似乎对此也很赞同,在“卖掉好耶”的消息出来后,分众的股价大涨
 
相对于卖掉短期内的现金收益,持有则是一条长线。现今分众传媒的主营业务分为三大块:数字户外、互联网、无线手机。无线已经倒下了,数字户外广告市场也已经饱和,这直接导致分众传媒的业绩增长也越来越缓慢。在这样的形势下,好耶无疑成为分众手里的一棵“独苗”。
 
按照分众前三季度好耶的盈利情况分析,好耶的08年收入可能将达到3亿美金,这将在分众08年收益中占到很大的比例。加之当前金融形势的不景气,广告主将削减电视媒体的广告投放并转向互联网精准投放,而这正是好耶的长处。所以,在当前数字户外广告增长有限的情况下,好耶极有可能变成分众未来主要营收业务,持有好耶也似乎比卖出更划算。
 
此外,分众在将好耶收入囊中后,在互联网广告领域再度并购了一系列在互联网汽车、房地产、网络游戏广告领域的二线广告公司,如创世奇迹科思世通,以及网络研究机构艾瑞咨询等,这些都在为分众的互联网战略服务,也可以说是在为好耶服务。如果卖出好耶,这些资产的处置也将成为大问题。
 
有人说,江南春5年一个坎,今年正巧在坎儿上。好耶的卖出与否将会是分众“分拆计划”的一大重要决策,也事关分众的前途,千万不要饮鸩止渴。
 

发布在: 2008年12月22日 | 分类: 互联网评论
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